股票的前复权和后复权，哪个更接近真实涨幅？别被K线图骗了！

先说结论:一般情况下，股票的前复权涨幅要远远大于后复权涨幅，后复权涨幅更加接近股票的真实涨幅。后复权绘制的K线图，没有考虑到红利再投资的影响，会稍微小于股票的真实涨幅。总之一句话， 看股票的真实涨幅，请用后复权。

股票的复权

股票的复权是什么意思？复权就是对股价和成交量进行权息修复，按照股票的实际涨跌绘制股价走势图，并把成交量调整为相同的股本口径，然后用相同成本进行比较。复权可以消除由于除权除息造成的价格走势畸变，保持股价走势的连续性。

高送转后的k线图

上图是A股中某只股票2016年10转25派0.37元后的真实K线图，不光存在巨大的K线图缺口，观感上不连续，而且也显示不出股票的实际涨跌幅。

前复权

前复权就是以当前股价为基准，保持现有价位不变，缩减以前价格，把除权前的K线向下平移，使图形吻合，保持股价走势的连续性。前复权的优势在于，能够消除由于分红、送股等因素导致的股价缺口，使得股票价格走势呈现出更为连续和真实的形态，以便投资者进行技术分析。

前复权后的价格=(复权前价格-现金红利)/(1+流通股份变动比例)

直接上真实的前复权K线图:

前复权

上图是A股中某只煤炭股的前复权K线图，可以清晰的看到，自2020年1月3日起至今，该股的涨幅为641.42%。你是不是以为它真的涨了6倍多？别急，再看一下后复权图。

后复权

后复权，在K线图上以除权前的价格为基准来测算除权后股票的市场成本价。简言之，就是把除权后的价格按以前的价格换算过来，复权后以前的价格不变，现在的价格增加。通过后复权我们可以看出该股上市以来累计涨幅，反映投资者持股期以来的真实回报率。

后复权的价格=复权前价格×(1+流通股份变动比例)+现金红利

再看看该煤炭股在后复权下的涨幅:

后复权

后复权下的K线图显示，2020年1月3日至今，该煤炭股的涨幅才173.46%，远远不及前复权下的六倍多涨幅！

到底问题出在哪里？

先举个简单的例子:

假设一只股票的股价从10元涨到20元，涨幅为100%。现在每股分红5元，股价就变为15元。如果采用前复权的话，现在的股价不变，一开始的股价应该是:10-5=5元，从5元涨到15元，涨幅为200%，远远大于真实的涨幅100%。这种计算方式下，因为要减去分红，所以前复权的价格会变得很小，基数变小，涨幅自然会扭曲得变大。

同样的另一只股票，它的股价是20元，每股分红10元，分红后的股价是10元，然后股价从10元涨到20元，涨幅也为100%。但是这次采用后复权的方式计算，一开始的股价不变是20元，现在的股价应该是20元加10元，为30元，从20元涨到30元，涨幅仅为50%，小于实际的涨幅100%。

这就是高分红导致的实际涨幅与复权后的涨幅产生了偏差，如果不是每股分红10元，而是每股分红0.1元，实际涨幅和复权后的涨幅会更加接近。分红越少，复权后的涨幅越接近真实涨幅。上面的某煤炭企业，就是因为过去几年经历了高分红:

某煤炭企业2019年以来的分红

当然两种复权方法各有优劣，绘制成图表:

各种复权方法

总结

在上面的例子当中，前复权涨幅与股票的真实涨幅的偏差比后复权大得多，加之A股市场大部分股票一般分红较少，所以用后复权K线图更容易体现股票的真实历史涨幅。实际上后复权比实际涨幅略小，也并没有包括红利再投资的部分（分红的现金，至少可以存银行收利息）

如果某些股票连续稳定的实施高分红，就有可能产生像上面某煤炭股票一样的情况，甚至前复权的情况下，K线图可能出现负数，这也是股票的成本可能为负的原因。

该煤炭股的历史成本出现了负数