维生素D再度涨价 六股大借东风

周三，维生素概念股暴涨。截至10：00 ，多股大涨，个股涨幅如下：

维生素D再度涨价 1月至今涨幅达25-30%

从业内获悉，VD3(维生素D3)近期再度开启涨价模式，市场报价已从62元/公斤上涨至65元-70元/公斤，1月至今涨幅25-30%。券商研报分析认为，VD3行业技术壁垒较高，处于寡头格局，价格弹性大。

据上海证券报3月1日消息，近段时间，维生素小品种涨价此起彼伏，包括VB1、VB2、VB5、VA等，涨价的主要催化剂均为供给端的收缩导致，使得价格提升到一个新的供需平衡点。资料显示，我国是VD3的重要生产基地，总产能约占全球VD3产能的75%，生产商集中在浙江省，价格处于底部。年初，业内已预测VD3将成为下一个涨价品种。

同时，VD3主要用于饲料添加剂，需求与养殖业景气度相关。VD3在饲料成本中仅占千分之一，下游敏感度低。

此前，欧洲市场的印度厂家率先提价20%，中国产品报价为7.8-8.2欧元/公斤。

目前全球VD3产能约10000吨，其中花园生物是全球最大供应商，产能5000吨，占全球一半。申万宏源研报分析认为，VD3技术壁垒较高，价格弹性大，花园生物价格掌控力度高，预期价格将持续走高。(上海证券报)

仙琚制药（个股资料操作策略盘中直播我要咨询）

仙琚制药:业绩向上拐点已经确立 建议继续介入

仙琚制药

研究机构：申万宏源 分析师：罗佳荣 撰写日期：2015-04-02

投资要点:

2014年收入实现6.7%增长,综合毛利率同比有所提升。2014年公司实现收入24.7亿,增长6.7%,归母净利润5670万元,同比下降6.4%,扣非后净利润5054万元,同比下降13.4%,主要原因为:原材料皂素和双烯价格提高以及2014年多个新车间投产导致固定费用大幅提升。EPS0.11元,略超我们年报前瞻中预期(0.10元)。其中:四季度单季实现收入6.2亿,增长11.2%,归母净利润1543万元,增长305.8%,扣非后净利润1552万元,增长216.2%,EPS0.03元。2014年综合毛利率为38.7%,同比提升4.2个百分点,随着4-AD 新工艺路线大规模工业化,我们预计原材料成本将降低,业绩将大幅改善,2015年毛利将继续提升。公司拟每10股派发现金股利1.00元(含税)。

皮质激素和妇科及计生用药为主要收入来源,麻醉及肌松药实现37%增长。分产品来看,皮质激素类产品实现收入8.8亿,同比基本持平,毛利率提升1.51pp 至24.2%;妇科及计生用药收入7.6亿,增长约20.9%,毛利率提升2.04pp 至58.6%;麻醉及肌松药收入2.2亿,增长约37.3%,毛利率88.4%,同比提升6.8个百分点。主要子公司台州仙琚药业实现收入4.3亿,贡献权益净利润1520万,增长27.4%,仙居制药销售公司实现收入15亿,贡献权益净利润215万,联营企业浙江天台药业实现收入3.7亿元,贡献投资收益709万。

公司期间费用率明显提升,经营性现金流大幅改善。2014年公司着重对终端市场的管理,增加重点品种的销售支出,期间费用率35.0%,同比上升3.9个百分点,其中销售费用率22.3%,上升3.5个百分点,管理费用率10.0%,同比略增0.4个百分点。研发支出8841万,增加11.0%,公司重视对生产工艺的优化和新产品的开发,截止2014年公司共取得专利19个。现金流大幅改善,每股经营性现金流0.28元,增长123.2%。应收账款周转天数同比持平,存货周转天数同比环比均大幅下降,表面公司已经稳步摆脱了原材料价格高企的困扰,预计2015年业绩将逐季大幅度改善。

公司经营拐点明确,维持增持评级。公司享受国企改革红利,非公开发行预案已获浙江国资委批复并获证监会受理,进展顺利。过去三年公司业绩受双烯大幅涨价影响,2015年4-AD 新工艺路线大规模工业化应用后将永久摆脱双烯依赖,贡献较大盈利弹性。公司拥有非常优秀的制剂产品线,黄体酮胶囊、肌松药、抗哮喘吸入剂等均处于良好成长期,制剂持续成长有保障。参股索元生物利用逆向全基因扫描开发创新药,团队卓越,原理明确,值得重点关注。我们维持公司15-16年每股收益预测0.33元、0.47元,首次给予17年每股收益预测0.61元,同比分别增长194%、46%,28%,对应预测市盈率52倍、36倍、28倍,公司是典型的拐点型公司,维持增持评级。