配资查询网站：#Schart#value=1value=600682value=1value=南京新百/#Echart# 投资要点:投资建议:此 前新百已参股Natali（中国）进入养老医疗服务
##value====南京新百/## 投资要点:
投资建议:此 前新百已参股（中国）进入养老医疗服务领域，本次引进战投高特佳集团后医疗业务可能继续发力，三胞集团体外医疗资产整合进展亦值得期待。此外，公司拥有南京证券1.96%股权，目前南纺股份(行情,咨询)已停牌拟注入南京证券，届时有望迎来主体性行情。行业2015年可比PE 估值约25X，考虑到公司具备资产整合预期，且2016年可能迎来地产结算高峰，上调2015年PE 至47X、上调目标价至38元，评级由“谨慎增持”上调至增持。
拟引入战略投资者，后续可能进一步发力医疗。新百药业2014年营收/净利润分别实现2.34/0.31亿元、增13%/17.9%，6.2亿对应2015年PE 约18X。高特佳集团健康医疗领域投资经验丰富，有利于未来将新百药业做大做强，并促进公司发展养老医疗产业。 外三胞集团还拥有安康通、三胞医疗等优质医疗资产，近期三胞系资本运作提速，公司未来有望成为三胞养老服务业务运营平台。
剔除HOF 并表因素，2014年营收增长2.65%，经营符合市场预期。4QHOF 并表导致年报大多数科目均不可比，其中商业毛利率大幅增加11.2pct（低毛利批发业务降低也是重要原因）。考虑到公司地产结算进度加快，我们上调2015-2017年EPS 预测至0.8（+0.2）/1.16（+0.4）/1.42元，其中地产结算贡献0.32/0.56/0.7元。
催化剂:三胞系注入优质医疗资产；南京证券完成上市。
风险提示:三胞资产整合不确定性； HOF 整合效果不佳。
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