余额宝的漫长余生，还能请多少人关照？

3756天之后，王登峰终于结束了由他主导天弘余额宝货币市场基金的漫长生涯。

作为中国金融市场上最能彰显长尾神迹的基金产品，从2018年第一季度巅峰期的1.69万亿到此刻的6746亿元，60.1%的缩水幅度，余额宝就像一支午后太阳直射下不断消融的美味冰激凌。

然而更耐人寻味的是，直到离开这个舞台，相比谢治宇、董承非、刘格菘、张坤、葛兰等一干早早盛名在外的明星公募基金经理，尽管手中掌控货基的体量几乎是上述所有人的总和还绰绰有余，王登峰却偏如同一个躲在紫绒帷幕后的隐身人，罕被外界所知遑论追捧。

挂靴那天，才是他真正“成名”的日子。

9月9日，天弘余额宝发布基金经理变更公告：原基金经理王登峰因个人原因离任，由刘莹、王昌俊、田瑶三位基金经理共同管理。王登峰是在2013年5月29日正式接管余额宝，那是农历癸巳年的四月二十，黄历记载宜“祈福，酬神，求财”。而当他卸任时已是十年后癸卯年的八月二十五。这一天，原本忌“出行，搬家”。

与此同时，王还一并辞去天弘弘运宝货币基金、天弘云商宝货币基金、天弘现金管家货币基金等三个基金经理的职务。天弘基金方面进一步确认，王登峰即将从这家中国第五大基金公司离任，且并不知晓其本人的下一步规划。

考虑到今年七月中旬天弘基金总经理郭树强因一段旧案复发而离任失联，王此次突然挂冠而去很难不令市场产生联想。不过据知情人士透露，目前尚无法认定上述两者之间存在必然关联。

其实，一位基金经理离职引发的新闻效应，完全由该基金产品的规模、历史业绩及其本人的知名度而定。但即使只考虑前两点，王似乎也值得上被聚光灯探照一次。可惜，被市场公认的“余额宝之父”乃天弘早期的首席市场官，现任副总经理官周晓明，所以“陌生人”依旧是归属于王的一个符号。事实上，9月19日当天冲上微博热搜榜第一的话题是：“你还在买余额宝吗？

套用某句名言：你可以在部分时间赚所有人的钱，也可以在所有时间赚部分人的钱，但绝不可能在所有时间赚所有人的钱。凭借支付宝的强势崛起，通过如影随行让你花钱天天见的“大宝”，无孔不入水滴石穿的“二宝”的确曾有过“非分之想”。

但是，当经历外滩风波后，蚂蚁金服不单IPO紧急刹车，估值也大挫七成；当支付宝这个强入口不单会推广嫡系的余额宝，也同样会对银行理财产品一视同仁；特别是当自己的产品收益率不断下行而主管基金经理又退场时，余额宝的未来，在哪里？

余额宝背后那个男人

今年是天弘余额宝上线的十周年。数据显示，其已累计为基民赚取利润超2542亿元。尽管规模不复往日那般“遥遥领先”，但迄今仍以6746亿元的资管规模位列市场第一。

这是一个什么概念？相当于下列四位明星基金经理目前管理总规模之和的3倍以上。

诞生于2004年的天弘基金，直至七年后其资管规模扔只有60亿元。而在王登峰接手余额宝前，也不过136.47亿元。可以说， 正是缘于余额宝的一飞冲天，才令天弘基金一跃成为同业中的头部机构。哪怕旗下货基、股基过于夸张的“长短脚”权重一直被监管下到同行所诟病。

余额宝的成功，当然首先借助于阿里系包括蚂蚁金服庞大的事业版图和强大实力，但不可否认，也离不开作为基金经理王登峰的个人作用。

王登峰，经济学硕士。2009年7月至2012年5月期间，曾任中信建投证券固定收益部高级经理。2012年5月，加盟天弘基金固定收益部，任固定收益研究员。2012年8月8日起，担任天弘现金管家货币市场基金基金经理。2013年5月29日，任天弘增利宝基金基金经理。而天弘增利宝，就是后来更名为天弘余额宝的货币基金。

从履历上看，王登峰属于专精一派，对固定收益产品的研究也有一定造诣。一般来说，偏好固收研究的人，性格上往往更加稳健，而从他任职天弘余额宝基金经理超过10年时间取得的业绩中，也体现在了上述优点。在2021年6月9日之前其独立管理产品期间，任职回报高达29.67%，且从未出现亏损乃至大幅回撤。甚至，今年上半年余额宝披露的60.78亿元盈利，也成为全市场唯一个盈利在60亿元以上的产品。

换帅有何影响？

一旦王登峰离开，会对大批“宝粉”造成实际影响吗？

大可不必焦虑！

2013年6月，天弘余额宝的横空出世，迅速让普通人成为货币基金的拥趸。并且，正是由于天弘基金和支付宝的无缝隙合作，才首创了此后影响深远乃至无数后进效仿的货币基金“1元起购、随时赎回”模式。

要知道，此前大部分人闲置的零钱只是躺在活期账户中，利息收入几乎可以不计。由于资金少、随时要用的需求，因此也无法享受定期理财的高息。而通过转入余额宝货币基金，完美解决了这个痛点：不但风险低、门槛低，保持高流动性的同时还能享受较高利息收入——最高时甚至一度升至年化6%以上。由此不难理解为何有如此多人将其视作零钱理财的首选。而通过消费场景驱动，余额宝成功地把支付宝亿计用户的理财需求与生活需求相结合，也可谓长尾效应的集大成者。

钱币从来有两面，若换一个角度看就不那么不光鲜了！从历史最高峰的七日年化6.1%的收益，到七日年化不足3%，余额宝只用了3年时间。而随着时间的推移，其更是不断创出收益新低。从最新业绩来看，截至2023年9月13日，该基金今年以来的回报仅为1.25%，7日年化收益率为1.300%，在全市场货币基金中只是处于中游位置。

“零钱理财”的抢人大战

事实上，围绕余额宝的讨论，尤其是“收益率越来越低，不如银行理财”的非议，已成为一种民间共识。

随着很多银行系现金理财产品不断推出，且后者同样可以实现随时赎回到账，七日年化收益甚至大多在2%以上，余额宝的对手群正式亮出了他们的二头肌。

在很多人看来，银行理财产品的收益率和安全性显然比民营性质的原创者更有保障。2023 年上半年，理财产品整体收益稳健，累计为投资者创造收益 3310 亿元。其中，银行机构累计为投资者创造收益 836 亿元；理财公司累计为投资者创造收益 2474 亿元，同比增长 19.61%。2023 年上半年各月度，理财产品平均收益率为 3.39%。这个数值，较余额宝高出两个百分点。

选谁弃谁，已不是一道困难的选择题。

其实早在数年前，一场针对“零钱理财”的抢人大战就已经开始。可以看到，余额宝的规模从2018年后下降非常之快。据Wind数据显示，2018年3月底达到16891.85亿份的巅峰后。其便陷入长期低谷。截至2023年6月底，其基金规模为6747亿份，5年时间缩水近60.1%。目前，下降通道仍在不断延长。